从目前的趋势来看，白酒行业的集中度正在形成，二三线白酒面临一线白酒企业的强力挤压一些区域龙头也在积极寻求突破，大力布局高端，但似乎力不从心
中国白酒行业在产能为王，渠道为王之后，已经到了品牌为王的时代在此背景下，许多地区的领导者已经开始了全国扩张的步伐
另一方面，伴随着行业集中度的提高，一线白酒龙头渠道的下沉正在挤压二三线白酒企业的市场空间。
根据国家统计局数据，2019年1mdash12月份，纳入国家统计局范畴的规模以上白酒企业1176家，比上年减少269家，规模以上白酒企业总产量785.95万千升，同比下降0.76%。
纵观2019年白酒行业收入前10名的上市公司，研究员注意到，贵州茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，顺鑫农业，山西汾酒，顾靖酒厂，金世元，口子窖，老白干酒这十家上市公司整体保持稳定增长，但大多数公司的增速较2018年略有下降。
其中，2018年收入增速排名第一的山西汾酒，2019年增速较去年同期下降21.69个百分点主导行业贵州茅台收入增速下降11.33个百分点，五粮液下降7.41个百分点
从预收账款来看，营收规模排名第四的泸州老窖2019年预收账款仅为22.44亿元，不及顺鑫农业和山西汾酒，可是，另一家营收过百亿的酒企顾靖酒厂和营收排名第九的口子窖预付款均出现下滑。
从销售费用率来看，顾靖贡酒以30.57%的销售费用率位列前十酒企之首，而贵州茅台以极低的3.69%位列前十酒企之末，前者是后者的8.28倍。
2020年一季度，在新冠肺炎疫情的影响下，除贵州茅台，五粮液，山西汾酒外，大部分白酒企业的营收和净利润都出现了不同程度的下滑，尤其是处于尾部的区域性白酒企业，处境更加艰难，甚至出现亏损。
二级市场方面，截至2020年6月2日收盘，市值过千亿的白酒上市公司有5家，分别是贵州茅台，五粮液，洋河股份，泸州老窖，山西汾酒，市值分别为17721.31亿元，6162.83亿元，1584.75亿元，1290.59亿元，1132.38亿元。
其中，贵州茅台备受市场青睐，仅一家公司市值就占18家白酒上市公司总市值的57.73%，占营收排名前十的白酒公司总市值的59.33%市值排名第二至第五的白酒公司总市值为10170.55亿元，不到贵州茅台总市值的60%，前五大白酒上市公司市值占18家白酒上市公司总市值的90.87%
十大白酒上市公司市值
贵州茅台:17721.31亿元
五粮液:6162.83亿元
洋河股份:1584.75亿元
泸州老窖股份有限公司:1290.59亿元
山西汾酒:1132.38亿元
顾靖酒厂:740.09英镑
当前世界:463.41
顺农:399.66
口交:285.66
老白干酒:86.50
世元营收增速最高，老白干酒降幅最大。
营收方面，2019年，行业龙头贵州茅台实现营业收入888.54亿元，同比增长15.10%，实现净利润412.06亿元，同比增长17.05%，净回报率30.30%，位列前十大上市酒企之首。
五粮液年内实现营业收入501.18亿元，同比增长25.20%，实现净利润174.02亿元，同比增长30.02%，净回报率为23.42%，在十大上市酒企中排名第六。
两家龙头企业合计实现营收1300.6亿元，占白酒上市公司总营收的53.06%，归母净利润总额为586.08亿元，占上市白酒公司归母净利润总额的71.29%，其中贵州茅台归母净利润占上市白酒公司归母净利润总额的50.12%。
一直想冲击行业前三的泸州老窖股份有限公司，2019年实现营业收入158.17亿元，同比增长21.15%，实现净利润46.42亿元，同比增长33.17%，比上年分别下降4.45个百分点和3.1个百分点。
与目前行业第三大公司洋河相比，泸州老窖股份有限公司与前者的营收差为73.09亿元，归母净利润为27.41亿元。
值得注意的是，前十大上市酒企中，2019年收入增速最高的酒企为金世元，2019年实现营收48.74亿元，同比增长30.28%，实现净利润14.58亿元，同比增长26.71%在排名前十的上市酒企中，金世元营收排名第八，较2018年上升一位
对应的口子窖2019年实现营收46.72亿元，同比增长9.44%，实现净利润17.2亿元，同比增长12.24%，在排名前十的上市酒企中，位列第九，较2018年下降一位。
近两年是收入排名最稳定的，河北老白干酒在十大上市酒企中排名第十。
2019年，老白干酒实现营收40.3亿元，同比增长12.47%，实现净利润4.04亿元，同比增长15.39%，比上年分别下降28.87个百分点和98.88个百分点。
老白干酒虽然营收排名行业第10，但归母净利润排名行业第14原因是投资时报研究员发现，老白干酒2019年毛利率为61.47%，而净利润率仅为10.03%，位列行业倒数第三
总体来看，2018年营收保持高速增长的上市酒企，2019年营收增速明显下滑。
预收账款分化加剧。
行业内的白酒销售一般采用先付款后发货的方式，因此往往将预付款作为白酒行业的先行指标在行业上行期，预付款往往是最先恢复增长的在行业下行期，由于经销商回款减少，预付款首当其冲放缓甚至下降
从预收账款来看，白酒企业预收账款的顺序与营收规模的顺序基本一致前五名分别是贵州茅台，五粮液，洋河股份，顺鑫农业和山西汾酒，预收账款分别为137.4亿元，125.31亿元，67.54亿元，61.91亿元和28.4亿元
但值得注意的是，泸州老窖股份有限公司2019年营收158.17亿元，仅次于毛阳但其预付款仅为22.44亿元，不及顺鑫农业和山西汾酒，未能跻身前五。
另一款营收过百亿的顾靖贡酒，2019年仅预收5.3亿元，同比下滑53.87%，行业排名第九的口子窖，2019年预收8亿元，同比下降12.85%。
事实上，18家白酒上市公司中，共有5家公司2019年预收账款出现下滑，分别是口子窖，迎驾贡酒，伊力特，顾靖酒厂和*ST皇台。
当然，也有一些企业的预收账款增速更为显著，如五粮液，山西汾酒等Wind数据显示，五粮液2019年预收款125.31亿元，同比上涨86.83%，山西汾酒2019年预收款28.4亿元，同比增长71.81%
对此，有业内人士表示，五粮液从2017年开始理顺批发价，渠道价格倒挂现象得到改善此外，数字营销系统防止了跨区域备货问题的发生，因此经销商更积极地赚钱
从山西汾酒来看，自2017年签订经营业绩目标责任书以来，营收一路高歌猛进百亿阵营，预收账款也大幅增长但山西汾酒在营销推动下的业绩增长能否保持，也是值得考虑的一个方面
事实上，《投资时报》研究员注意到，过去三年，山西汾酒的销售费用增速明显高于其营收增速。
根据Wind数据，2017年mdash2019年，山西汾酒销售费用分别为10.8亿元，16.27亿元和25.81亿元，同比增长39.35%，50.65%和58.64%，同期公司营业收入分别为60.37亿元，93.82亿元和118.80亿元，同比增长37.06%，47.48%和25.79%。
从以上数据可以看出，2019年山西汾酒销售费用增速明显高于营收增速，两者差距在2019年开始拉大。
顾靖酒厂的销售费用率最高。
销售费用率反映了一个白酒企业在一定销售费用下所能达到的最大收益，一方面反映了其品牌影响力，另一方面也反映了其盈利能力。
2019年，一线白酒龙头贵州茅台，五粮液，洋河的销售费用率分别为3.69%，9.95%，11.64%，泸州老窖，山西汾酒，顾靖贡酒和顺鑫农业的销售费用率分别为26.47%，21.73%，30.57%和9.60%三线区域龙头金世元，口子窖，老白干酒销售费用率分别为17.50%，8.47%，25.80%
从以上数据可以看出，排名前十的白酒上市公司中，顾靖贡酒排名第一，泸州老窖股份，老白干酒分列二，三位，贵州茅台以3.69%的超低销售费用率排名最后。
据投资时报研究员介绍，顾靖贡酒属于浓香型白酒，产于安徽亳州市，有酒中牡丹其主要产品分为年份原浆系列，优雅系列，鸿运系列，老名酒系列。
2019年，顾靖酒厂实现营业收入104.17亿元，同比增长19.93%但值得注意的是，公司当期销售费用为31.85亿元，销售费用率为30.57%
业内人士表示，虽然在强大的营销攻势下，顾靖酒厂已经达到了100亿的营收目标，但这样的营收增长可能会导致后劲不足。
泸州老窖股份有限公司在近几年业绩稳步提升的同时，销售费用增速明显超过同期收入增速根据Wind数据，2017年mdash2019年，泸州老窖股份有限公司销售费用分别为24.12亿元，33.93亿元和41.86亿元，同比增长56.73%，40.67%和23.37%，同期公司营收增速分别为20.50%，25.60%，21.15%显然，销售费用的增速明显高于收入的增速
值得注意的是，泸州老窖股份有限公司2019年销售费用率明显高于山西汾酒和洋河股份。
对于老白干酒来说，为了应对民族品牌的挤压，也试图通过高端品牌建设来站稳脚跟年报显示，老白干酒2019年举办高端品鉴会5108场，宴请27300场，赞助67场因此，其2019年销售费用达到10.4亿元，销售费用率为25.80%
业内人士表示，从全国范围来看，老白干酒缺乏高端品牌影响力和超大单品，从产品营收来看，中低端产品仍占其总营收的近70%。
区域酒企自救压力大，生存不易。
在新冠肺炎疫情的冲击下，今年第一季度白酒行业的日子不好过。
除贵州茅台，五粮液，山西汾酒外，大部分白酒企业的营收和净利润都出现了不同程度的下滑，尤其是处于尾部的区域性白酒企业，处境更加艰难。
财报显示，2020年一季度，老白干酒营收同比下降34.19%，归母净利润同比下降44.05%，口交营收同比下降42.92%，净利润同比下降55.36%，龚景汾酒营收同比下降10.55%，归母净利润同比下降18.71%。
而前十大白酒企业之外的各地区白酒企业的处境更为艰难，惠思杰所谓金种子酒归母净利润为直接亏损0.26亿元，同比下降391.83%，新疆第一酒Lite实现净利润0.80亿元，同比下降94.42%，川酒六朵金花中舍得酒业和方水晶归母净利润分别为0.27亿元和1.91亿元，同比下降73.46%和12.64%。
业内人士表示，原本属于白酒销售旺季的第一季度遭遇空窗期，而作为传统淡季的第二季度，区域白酒企业压力骤增。
目前，白酒市场强者总是强者，弱者总是弱者，事态还在加剧，原本就在夹缝中生存的区域酒企，因为疫情的影响，面临着生死存亡的局面在一线白酒企业的进一步挤压竞争下，如何稳固基础市场并向外扩张，将考验这些地区顶级白酒企业的智慧
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